“中国核酸药物第一股”困局：圣诺医药资金危机难解，仍在等待BD机会

中国核酸药物领域的先行者圣诺医药（02257.HK），被誉为“中国核酸药物第一股”，当前正面临前所未有的挑战。2024年的中期业绩报告显示，公司上半年没有实现任何产品销售收入，亏损额达到4350万美元，较去年同期的4110万美元有所扩大。现金流状况同样严峻，现金及现金等价物从2023年底的2390万美元骤降至2024年中的770万美元，同时，公司净资产由正转负，从2023年底的2450万美元转变为负债净额1780万美元。

面对财务状况的急剧恶化，圣诺医药采取了一系列成本控制措施，如裁员、调整研发管线重点、探索外部合作机会等，以减轻资金压力。然而，这些努力似乎未能根本扭转公司下滑的趋势，融资方面也没有显著进展。圣诺医药创始人兼CEO陆阳曾在一次生物医药行业活动中演唱《等待》，这似乎映射了他对公司现状的无奈与期待，渴望迎来转机，实现触底反弹。

圣诺医药自2007年成立以来，专注于基于核酸干扰（RNAi）技术研发新药，拥有多年积累和独特递送技术，曾受到资本市场的高度青睐，累计融资近2.7亿美元。公司管线涵盖肿瘤学、纤维化疾病、病毒性疾病及心血管代谢疾病等多个治疗领域，但至今尚未有一款产品成功获批上市。

巨额研发投入是新药开发的常态，圣诺医药亦不例外。其核心产品STP705尽管处于多个适应症的临床试验阶段，且被视为最具商业化潜力的管线，但其研发进展与资金分配情况仍引起市场关注。尤其是在部分适应症开发合作终止后，公司需不断调整策略，集中资源推进关键项目，如STP705的商业化进程。不过，首席医务官Francois Lebel的离职，为STP705的未来增添了几分不确定性。

此外，圣诺医药在财务管理上的一个重大失误是投资私募基金遭遇潜在违约，导致按公平值计的金融资产亏损近1810万美元，加剧了公司的财务困境。目前，圣诺医药正就此事展开独立调查，并依赖股权和债务融资维持运营，同时积极寻求合作伙伴，以BD合作方式推进产品开发，如与华兰生物及Gore Range Capital的合作，尽管这些合作的财务细节未完全公开。

然而，随着股价的大幅下跌，圣诺医药的市值缩水严重，这无疑削弱了其在合作谈判中的地位，未来的融资前景与合作路径充满了未知数。圣诺医药能否找到破解资金危机的钥匙，重拾市场信心，成为了业界关注的焦点。