财政部尽力了！

近期市场情绪变得复杂，让人感到迷茫，难以把握现状并做出决策。尽管货币政策已采取前所未有的宽松措施以刺激经济，但财政政策的迟缓与未达预期表现，似乎在某种程度上制约了货币政策的效果。这种矛盾体现在股市近期的剧烈波动中。财政部尽力了！！

然而，随着财政部最新政策的出台，我们终于能够综合考虑决策层的定性、货币与财政政策的方向，来预测未来的政策趋势。有观点指出，提振经济需聚焦快速见效的措施，如直接投资相较于依赖消费更为直接有效，而直接向居民发放资金又可能比投资更能迅速提振经济。以此视角审视财政部的新举措，或许能增进理解。

当前经济持续低位徘徊，很大程度上受到多重周期性因素叠加的影响，特别是地方政府债务累积和房地产市场的高库存问题。以往，地方政府作为经济增长的主要推手，在追求GDP增长的过程中，通过城投平台等手段推动了城市化进程和经济发展，但也因此背负上了沉重的地方债务。同时，房地产行业的放缓，影响了其作为经济重要支柱的作用。这些问题已成为经济复苏的障碍，因为它们限制了政策的实施与效果。

财政部的救市方案针对性地解决了这些关键问题：一是增加债务限额以置换地方政府隐形债务；二是专项债可应用于土地储备及房产收购；三是发行特别国债强化商业银行资本基础。这些措施旨在减轻地方政府负担，使其能专注于经济发展，并增强银行系统对经济的支持能力。实际上，近几年的救市努力多集中于解决这些核心问题，但积弊已久，非地方政府所能独立解决。

此次财政部的果断行动，借鉴了“快变量”策略，中央直接介入解决问题，有望让各方轻装上阵，全力促进发展。正如2008年金融危机时伯南克所强调的“最后贷款人”角色，当前我国的“最后贷款人”功能由央行与财政部共同承担，展现出新的政策调控思路。部长在宣布政策时明确表示，这只是逆周期调节的一部分，未来还有更多政策措施，显示出政府的决心与信心。

中央财政仍具备一定的举债与扩大赤字空间，更重要的是政策制定者的思维模式已发生转变，为打开新局面奠定了基础。面对2024年的中国经济形势，尤其是第四季度的走向，以及房地产市场的挑战，我们期待宏观政策能精准发力，带动经济走出困境。《2024年第4季度中国经济金融展望报告》将对此提供深入分析。