央行放出“王炸”后，日本有望重返全球第三大经济体吗？

3月19日，日本央行宣布结束长达8年的负利率政策。

具体来看，日本央行将支持无担保隔夜拆借利率保持在0%至0.1%区间内，符合市场预期。为实现这一利率指引，日本央行将商业银行存放在日本央行的超额准备金存款利率从之前的-0.1%升至0.1%（不包括法定准备金），新利率将在3月21日生效。央行放出“王炸”后，日本有望重返全球第三大经济体吗？

日本央行对货币政策做出重大调整，时隔17年首度加息，全球货币政策领域的“负利率时代”，就此落下帷幕。除了终结负利率外，日本央行今日还取消YCC政策，并停止购买交易所交易基金(ETF)等风险资产。日本大规模的货币宽松政策迎来了巨大的转折点，但资本市场反响平平，甚至出现了日元跌、日股涨、日本十年期国债收益率小幅走低的情况。

加息后日股还会涨吗？

对此，思睿集团首席经济学家洪灝在接受采访时表示，虽然日本央行罕见的负利率政策已经结束，但大规模的货币宽松环境本身仍将持续。央行放出“王炸”后，日本有望重返全球第三大经济体吗？

“日本央行虽然宣布放弃对于汇率框架以及ETF的整体购买，但是从字里行间能看到它对收益率曲线控制以及继续支持市场的倾向。实际上，日本央行这次的操作是一种鸽派的转身，逐步放弃宽松政策的时间会比想象得要长。”洪灝说。

决议公布后的股市债走势也进一步表明，市场并不觉得政策发生了根本的改变。3月19日的东京外汇市场上，日元兑美元贬值，两周来首次一度贬值至1美元兑150日元关口。日本央行17年来再次转向加息，市场普遍认为这将成为推动日元升值的因素，但实际增加的却是日元的抛售。

北京时间11时35分，外汇市场上日元的抛售联袂扩大。决议公布之前徘徊在约149.30日元的日元兑美元汇率一下子跌到149.90日元区间。之后日元也继续走向贬值，到下午1时40分后还一度出现了贬值至150日元区间的情况。而日经指数短暂跳水8分钟后，快速翻红，收盘涨0.66%，报40003.6点。

短期来看，日元贬值、日股涨的趋势，并没有改变。

年初，日本经济复苏的势头吸引了大量涌入外国投资者涌入日本股市，推动日经225指数突破30年前创下的纪录高位，巴菲特也下场增持了日本公司的股票。

在洪灏看来，日本央行加息或令日股短暂调整，长期来看还将继续上行。日股不是近1、2年才涨起来，已经悄悄上涨了10年，很多人忽略了这个趋势。

日本有望重返全球第三大经济体

自20世纪90年代初日本资产泡沫破裂以来，日本逐步采取宽松的政策刺激经济，直至2016年转向负利率政策。实施长达8年之久的负利率政策，到底给日本经济带来了什么样的影响？一直是市场人士和学术界的焦点议题。

洪灏认为长期负利率政策推动了日本经济复苏。2012年东京地震后，日本推出了一系列结构性的改革。而后在负利率的政策的加持下，日本不仅去掉了历史性的杠杆，同时重新回到加杠杆的轨道上来，信贷开始扩张，经济逐步走向正常化。央行放出“王炸”后，日本有望重返全球第三大经济体吗？

本次政策调整也正值日本经济出现更广泛变化之际。今年日本大企业平均涨工资5.3%，是日本资产泡沫破灭后三十年来最积极的涨薪。如此涨薪，有望打破日本长期以来的通缩预期，制造出“加薪-消费-通胀-再加薪”的良性循环，改变企业和消费者对未来经济前景的看法。

此前，受日元贬值等因素影响，日本的名义GDP从世界第三位下降到世界第四位，被德国反超。洪灏表示，随着日本通胀回归、经济发生结构性变化，日本有望重返全球第三大经济体。

“德国的情况跟日本刚刚相反，制造业成本非常高，同时德国受控于欧洲央行，货币政策对于本国经济适配度低。我觉得德国的境遇比日本差，德国反而会面临失去的10年的局面”洪灏进一步介绍了日本竞争对手德国的经济状况，并称德国的实体经济、GDP、市场的指征近期都不会有明显改善，日本经济目前正在发生结构性的改变。