参考消息网3月8日报道

据英国《经济学人》周刊网站3月6日报道，比特币价格正在飙升，接下来会发生什么？

在某个短暂的时刻，每一个拥有比特币的人都从它身上赚到了钱。

3月5日，这种加密货币的价格上涨到6.9万美元以上的历史新高，随后稍有回落，这个价位无疑会让喜欢追逐网红事物的加密货币人群感到喜悦。新纪录宣告从2022年11月的黑暗日子以来的非同寻常的逆袭之旅进入高潮，当时美国利率的上升正在碾压风险偏好，而且加密货币交易所FTX公司刚刚破产。当时在此类交易所购买比特币似乎不过是一种让自己被打劫的好玩和新颖的方式。

比特币并非在孤立上涨：每一种资产都在上涨。世界各地的股市都在接近纪录高点。金价也是如此。甚至经历了两年痛苦下跌的债券价格也在攀升。催化剂是人工智能狂热、对全球经济状况的喜悦以及对即将到来的宽松货币政策的预期的结合。

尽管如此，比特币的表现好于多数资产。1月10日，监管机构美国证券交易委员会批准了贝莱德和富达等10家投资公司设立比特币交易所交易基金(ETF)的申请。它们使得普通投资者更容易购买这种加密货币。目前10只规模最大比特币ETF的资产总额达到约500亿美元。而交易活跃度似乎正在自我强化：涌入的资金越多，价格就涨得越高，人们关于比特币ETF的谈论就越多，就有更多资金涌入，如此循环不断。

比特币已存在了14年。其自我认证以及验证供应增长的简洁机制从未受到黑客破坏，意味着这种代币将不会消失。

不过现在它在支付方面的用途明显相当有限，因为存在高成本和交割速度缓慢的双重制约。那些尝试利用区块链构建应用程序的人也没有使用比特币。随着ETF的设立，现在显而易见的是比特币成为一种投资资产，仅此而已。那么，在这波初始的兴趣喷发后，投资回报将会怎样？

依据比特币的整个历史作出推断将是愚蠢的。在过去14年里，这种加密货币已从一个小众的网络朋克概念变身为某种接近于主流的金融资产。不过其近期的价格动向或许可以提供一些线索。对这些价格动向存在两种解释。其一，购买比特币基本上是一种对科技进步的笼统押注。另一种解释则认为，比特币是一种数字黄金，毕竟其供应本质上是有限的，就像黄金供应受限于地下的金矿储量一样。

也许这两种理论都包含真理的成分。而一种集科技、股票、加密技术、网红概念、黄金、赌博等元素于一身的资产即便对于普通人的投资组合也是有益的，尤其是如果它仅与投资者可能持有的其他资产存在少许关联的话。分散投资于不相关的资产是投资组合管理的基本原则。例如，把资金的1%转投于比特币将是一种低风险对冲。

如果投资者相信这种说法，比特币的价格很可能还会涨上一段时间。那么，当比特币向标准金融资产的过渡完成后将会发生什么？

假定比特币已经被添加到了大多数投资者的投资组合中，同时假设加密货币技术并不怎么流行。在这样的世界中，比特币的投资收益大概会类似于黄金：其数量是固定的，其价格从长远来说将与货币存量大致一致。这意味着稳定的个位数回报率。比特币ETF的设立或许已经引发了疯狂的惊人上涨，但它所预示的未来价格走势可能会更加缓慢、稳定。