白银价格创近12年来新高

今年的投资市场中，黄金表现抢眼，不断刷新历史新高，不少投资者后悔年初没有及时进场。与此同时，白银也创下近12年来的新高。截至10月25日9时，纽约白银期货价格徘徊在33.92美元/盎司附近，而在10月23日盘中一度达到35.07美元/盎司。白银价格创近12年来新高！

花旗银行策略分析师Maximilian J Layton指出，当前白银的上涨前景是过去数十年来最强的。历史上，在发达经济体经济增长放缓时，白银反而会迎来牛市。美元贬值与市场对贵金属配置增加推动了白银价格上涨。此外，太阳能和电动汽车行业的蓬勃发展也增加了对白银的需求。然而，白银价格波动性高于黄金，投机资本的大进大出容易引发剧烈波动。

面对持续上涨的白银价格，多家华尔街投资机构认为白银有望在短期内突破2012年10月创下的35.4美元/盎司高点。FXStreet分析师Christian Borjon Valencia表示，一旦纽约白银期货价格突破35美元，下一个目标将是2011年8月的44.22美元/盎司。高盛则认为买涨白银是一项“最佳交易”，因为白银持仓量较低且有补涨空间。瑞银预计白银2024年底目标价为36美元/盎司，2025年将升至40美元/盎司；花旗也将未来6-12个月白银价格预测调高至40美元/盎司。

目前驱动白银上涨的市场环境与2011-2012年相似。当时全球货币政策宽松，如今美联储等央行降息同样利好白银。地缘政治风险升级也促使资金涌入贵金属避险。全球经济复苏面临挑战，吸引资金加仓贵金属。美国总统选举也成为白银价格上涨的重要推手。然而，盲目押注白银单边上涨可能面临较大风险。2011-2012年间白银价格波动显著，例如2012年因经济复苏不明朗导致白银工业需求下滑，价格回落。

美国商品期货交易委员会数据显示，截至10月15日当周，资产管理机构持有的纽约白银期货期权净多头头寸增加，同时套保头寸也相应增加。以投机资本为主的非报告头寸持有的净空头头寸也在增加，显示他们已开始押注白银价格冲高回落。

对于投资者而言，除了关注传统因素如美联储降息、总统选举、经济复苏前景和地缘政治风险外，还需注意“金银比”的变化规律。通常在全球经济增速放缓且货币政策宽松初期，黄金表现优于白银，但随着经济好转，白银表现更佳。金银比快速上涨或跌破正常区间时，投资机构会押注金银比回调或回升。当前金银比约为78，意味着要么黄金价格下跌，金银比回归合理区间，要么白银补涨，金银比收窄。

CFTC白银期货期权净多头持仓量变化和白银ETF的资金进出对白银价格影响较大。研究发现，2006-2012年间，非商业净多头与白银价格的相关性高达0.78。截至10月23日，全球最大白银ETF的白银持仓量达到14766.71吨，处于历史较高水平，成为推动白银价格上涨的重要力量。此外，美元指数与白银的相关性异动也可能影响白银价格。

世界白银协会数据显示，2023年全球白银需求总量达到35551吨，供应缺口约为4400吨。尽管白银产量有所增加，但仍低于需求增速，供应缺口进一步扩大至约5000吨。华泰证券认为光伏用银需求增加将导致白银供需关系趋紧。华西证券则认为近期白银已开启补涨行情，由于白银兼具工业与避险属性，补涨行情或将持续。

境内投资者也开始关注白银投资机会。今年1-9月上海期货交易所白银期货成交量同比增长53.28%，成交金额同比增长107%。个人普通投资者可通过多种方式参与白银投资，但需注意白银市场的投机氛围浓厚，投机资本进出对价格影响较大。近年来银行“纸白银”交易逐渐退出市场，部分境外机构提供高杠杆挂钩伦敦白银期货的“纸白银”交易业务，这些业务缺乏监管，存在较高风险。投资者应选择正规合法的交易平台，全面了解白银基本面状况，并做好风险控制。白银价格创近12年来新高！