央行净回笼2480亿元 6月资金面扰动因素增多 年中降息会落地吗

6月5日，央行实施了20亿元的7天期逆回购操作，当天有2500亿元的同类逆回购到期，导致净回笼资金2480亿元。进入6月，资金市场持续5月的宽松状态，各期限资金利率均有所下滑。尽管如此，考虑到6月作为季末及半年末的关键时点，政府债券发行速度可能提速，加上缴税缴准等因素，资金面或将面临一定扰动。行业专家普遍预期地方政府债券发行将进一步加速，实际发行量或逼近甚至超越预定规模，这可能导致资金面承受阶段性波动，资金利率中位数或略有上升，但不至于重现去年下半年长期资金紧张的局面。

面对6月资金面的潜在影响，光大银行金融市场宏观研究员周茂华表示，考虑到季末年中特性及政府债券增发等扰动因素，预计央行将适度加强公开市场操作以维护资金面稳定。同时，根据财政部安排，6月特别国债发行种类较5月增加，加之其他国债与地方债的密集发行，资金需求显著。

财通证券宏观首席分析师陈兴预测，6月地方债发行不仅会加快，实际发行额还可能超过原定计划，预计当月地方债净融资规模将达到约4000亿元，政府债券总发行规模估计在2万亿元上下，净融资额约为7340亿元。尽管如此，综合多方面因素，6月资金面虽面临更多挑战，但总体压力可控，财政支出的季末加速将有助于缓解政府债券发行带来的流动性压力，流动性分层现象亦有望显著减少。

此外，近期多家中小银行调低存款利率，为降息创造了条件。市场普遍关注6月是否会出现降息动作，特别是考虑到5月制造业采购经理指数(PMI)再次跌入收缩区间，反映出实体融资需求依旧疲软。民生银行首席经济学家温彬指出，若物价上涨与内需恢复情况不佳，降低实际融资成本、下调政策利率和贷款市场报价利率(LPR)的可能性将增大。中信证券首席经济学家明明预测，今年内或有两次降息和一次降准实施，旨在通过政策利率和存款利率的下调，促进LPR下行，支持实体经济。

综上，6月资金市场在多重因素作用下预计将保持动态平衡，同时，为刺激经济和降低企业融资成本，年中降息成为市场关注焦点。