美联储上月宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5.00%，开启了备受期待的降息周期。这一大幅度降息令许多人感到意外，一些批评人士认为决策者应采取更小幅度的降息。随后数据显示，美国劳动力市场强于预期。目前市场普遍预计，美联储将在11月的利率会议上降息25个基点。

当地时间10月21日，多位美联储高官密集发声，支持放缓加息步伐。达拉斯联储主席洛丽·洛根表示，预计美联储还将有更多的渐进降息；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利重申，他倾向于在未来几个季度放慢降息步伐；堪萨斯城联储主席施密德呼吁采取谨慎、渐进和审慎的降息策略，避免大幅降息。

受这些偏鹰派讲话影响，市场对降息预期下降，导致市场波动：长期美债收益率双位数大涨，10年期美债收益率走高11个基点，逼近4.19%；美元指数自8月1日来首次触及104，非美货币普跌，日元跌向151，离岸人民币跌近200点；美元和美债收益率携手走高令贵金属承压，现货白银回吐多数涨幅；标普500指数的11个板块几近全跌，道指止步三日连涨且最深跌近400点，美股三大指数中仅纳指小幅收涨。

洛根指出，预计美联储还将有更多的渐进降息，并认为美联储没有理由停止缩表。她强调，美联储降息应谨慎，因为美国经济环境仍然存在不确定性。减少限制性货币政策有助于平衡通胀稳定和就业最大化两大使命所面临的风险。不过，任何冲击都可能影响利率正常化的道路，包括货币政策推进速度和利率稳定水平。

洛根还提到，目前市场上的流动性仍然“非常充裕”，没有必要很快停止缩表。尽管过去两年中美联储的隔夜逆回购工具使用量一直在下降，但当前余额仍远高于疫情前的水平，为金融系统提供了一定缓冲。她再次呼吁所有银行签署并准备在必要时使用美联储的紧急流动性工具——贴现窗口，并建议FOMC未来考虑对其常备回购工具进行中央清算。

卡什卡利则表示，他支持决策者上月降息50个基点，但预计未来会议上的降息幅度会更小。他认为，未来几个季度将会有一些较为温和的降息，以接近中性利率水平，但这将取决于数据。对于大幅度降息，卡什卡利称需要看到劳动力市场迅速走弱的确切证据才会加快行动。

施密德在他8月以来的首次公开讲话中表示，希望政策周期“更加正常化”，即通过微调来维持经济增长、价格稳定和充分就业。他认为放慢降息步伐将使美联储能够找到中性水平，避免政策对经济造成过大压力或刺激。考虑到政策最终目的地的不确定性和避免金融市场波动的需要，施密德倾向于避免过大的降息动作。