专家：美国国债遭遇抛售

上周，美国国债遭遇抛售，收益率上涨至罕见水平，但其他风险资产如美股、商品和黄金白银价格继续上扬。尽管国债市场动荡，整体投资环境并未受到太大影响。

国债收益率飙升推动了美元汇率上涨，美元指数走强，日元对美元贬值，欧元和英镑也纷纷下挫。以色列对伊朗的军事袭击导致石油价格上涨，黄金和白银触及高位。加拿大央行大幅降息50个基点，而俄罗斯央行则加息200个基点。特朗普交易升温，比特币价格却急剧下跌并触发爆仓。

美国十年期国债收益率从10月初的3.74%暴涨到4.20%，美债动荡度达到一年来最高水平。经济软着陆成为市场共识，人们对美联储是否需要持续降息产生质疑。期货市场显示，资金认为有四分之一的概率在最后两次会议中暂停一次降息，三个月前这一概率为四分之三。

特朗普当选的可能性上升也是原因之一。他在竞选活动中提出取消所得税并增加关税以支撑联邦开支，经济学家计算这将大幅扩大财政赤字，加重债务负担，并可能带来国内通胀，延缓美联储降息步伐。然而，这些言论更多是选举语言，市场对此有所调整。当前债市的调整是对之前过度激进降息预期的一次修正。

过去两年，资本市场频繁担忧衰退，但这种预期不断被新的数据和经济现状否定。目前美国失业率仅为4.1%，月新增就业超过25万人，工资同比增长4%。面对这些数字，很难得出美国经济即将陷入衰退的结论。华尔街交易员通过真金白银投票，联储也不得不重视市场定价。九月FOMC会议上大码减息的决定与市场定价直接相关。

经济增长和消费意愿正回归正常模式，抗击通胀的战斗已基本胜利，货币当局有必要将政策环境由抑制转向中性。这不是宽松，而是趋向不松不紧。高透明度的政策操作让市场机制自行为经济寻找底部，这是联储本轮降息的主基调。预计今年最后两个月各降息一码，明年共减息4-5码。

即将公布的十月非农就业数据可能出现新增就业大幅下降，甚至首次出现负增长。飓风影响减少了约170K份工作，周期性指标也指向进一步的经济和就业下滑。总统竞选带来的短期工作将在选举后消失，若非农就业数字大跌，十一月降息25个基点可能性极大。

美国总统大选不到一个半星期，民调显示民主党候选人贺锦丽在全国调查中略微领先于共和党候选人特朗普，但在七个摇摆州中，特朗普在五个州领先。赌盘数据显示特朗普领先，金融市场上的特朗普交易成交量较高。无论谁入主白宫，都会延续赤字财政政策，迫使联储重回货币宽松政策，但特朗普的财政赤字数量会更大。

经济学人杂志指出，三十年前美国经济占G7经济约四成，如今已超过一半。人均产出方面，美国比西欧和加拿大高出三成，比日本高出六成。密西西比州虽是美国最穷的州，但其居民平均收入仍高于英国、加拿大和德国。这反映出美国与其他主要经济体之间的差距。

美国七家科技公司的市值超过了日本、英国、德国和加拿大股市的总和。亚马逊的研发开支超过英国整个国家和所有企业的研发开支。资本市场撬动和奖励科研，加上移民涌入，为美国经济提供了源源不断的动力。

然而，美国政坛充满乱象。小政府大市场的理念已被政府强监管强干预取代，自由主义市场经济受到各种产业政策、税务减免和贸易制裁的影响。政客为了短期利益牺牲长远利益，政党间的良性互动消失，民众间极端主义思潮和偏激行为增多。新任总统能否带领美国走出政治困局有待观察。

本周焦点包括美国总统选举进入倒计时、伊以冲突的发展、非农就业数据预测零增长、美国第三季度GDP预测增长3.1%、美国九月核心PCE预测环比增长0.3%、欧元区第三季度GDP预计零增长、欧元区HICP通胀预测为1.7%、英国财相发布秋季预算预料大幅加税等。此外，中国的PMI、日本央行例会和美国ISM也需要关注。专家：美国国债遭遇抛售！