在上周成功通过与美联储配合的事先放风，将市场预期从25个基点降息引导至最终50个基点的大幅降息后，被称为“新美联储通讯社”的著名记者Nick Timiraos成为市场关注焦点。然而，在周末最新的专栏文章中，Timiraos预计美联储官员将在周四的议息会议上按部就班地降息25个基点。这符合目前市场的主流预期，芝商所的美联储观察工具显示，交易员预计11月降息25个基点的概率高达98%。

Timiraos指出，本周的美联储议息会议应该不会像上一次那样充满悬念。上次市场对四年来首次降息规模充满猜测，而这次美联储希望避免成为公众关注焦点，因为货币政策会议在总统大选两天后结束，美联储一直致力于展示其非政治化立场。由于美国大选日程安排，本次议息会议将比往常推迟一天，决议将于北京时间周五凌晨两点公布。

尽管本周议息会议可能不会有太多意外，但未来几个月内美联储仍面临棘手辩论。他们需要决定利率应稳定在什么水平，并考虑下一任总统和国会政策变化如何影响利率路径。当前，美联储正面临一个经济难题：劳动力市场显示出降温迹象，但消费者支出保持稳健。上周公布的数据显示，美国经济在7-9月份以2.8%的年化增长率增长，消费者支出在过去一年未受经济放缓预期的影响。经济学家认为，这种韧性表明美联储的利率并不像一些官员认为的那般过于收紧。

与此同时，劳动力需求持续降温。过去三个月私营部门平均每月仅增加67000个工作岗位，这是自2020年新冠疫情爆发以来的最低水平。失业率虽稳定在4.1%，但永久失去旧工作的失业人数比例上升到今年最高水平，表明劳动力需求减少。这些趋势是否会持续尚不清楚。

一种乐观情况是，消费支出的增长将继续帮助稳定劳动力市场，维持对工人的稳固需求，从而减少降息次数。不乐观的情况是，收入增长疲软可能会拖累消费者支出，使经济更易受到经济放缓影响，要求更多降息。

美联储官员们还需应对不稳定的数据迷雾。多位官员曾认为9月份降息50个基点是适当的，因当时通胀明显下降，失业率升至4.3%，薪资增长放缓。但后来数据修订显示收入增长更为强劲，个人储蓄率上调，这意味着消费者可能并未那么“穷”。鲍威尔表示，这一修正消除了经济下行风险，但他也强调劳动力市场数据在历史上提供了更好的实时经济状况。随后的就业报告波动较大，一度引发对未来降息步伐的猜测。

Timiraos提醒称，美联储官员已告诫不要根据单一月度报告对利率前景进行重大重塑。他们可能会在本周进行25个基点的降息，部分原因是基于通胀是否会继续下降的预测来设定货币政策。过去一年，随着能源和商品价格下降，美国通胀已经放缓。许多官员认为劳动力市场不再是通胀来源，因为薪资增长正在降温。官员们经常强调，他们的决策“取决于数据”，会随着经济预测变化不断更新利率前景。