离岸人民币一日之内连破7.15、7.16两大关口，中美利差或重归主导因素？

今日中午，美元兑离岸人民币突破7.15关口。下午加速下行，最低报7.1642，下跌超过150个基点，触及自8月中旬以来低点。离岸人民币汇率在9月26日升破7.0关口后迅速回贬，形成一个深V走势。美元指数走势与离岸人民币类似，自9月24日触及100.3527阶段低点后一路反弹，目前已在104上方企稳。

香港一外资投行交易员表示，10月以来在美国经济数据支持下，美元指数重回强势。内地一揽子的经济政策落地时间拉长、部分细节有待确认，短期内外界对人民币资产热度有所下降。东亚期货首席经济学家景川认为，地缘政治紧张和能源价格波动导致投资者对风险资产偏好降低，推动美元上涨。此外，其他主要货币疲软也支撑了美元，其中美元兑日元上升了7.99%，美元兑加元上涨了4.28%，欧元兑美元下降了2.24%。

国泰君安发布报告预计，美中利差重新成为汇率主导因素，人民币汇率将回归双向波动区间中段。考虑到9月底以来的一揽子增量政策，后续汇率大概率在7.1-7.2区间波动，主要风险来自收窄的联储降息预期。

9月24日上午，人民银行、金融监管总局和证监会推出多项重磅政策，超出市场预期。当日，离岸人民币汇率和在岸人民币汇率分别上涨513个和202个基点。中银证券首席经济学家管涛表示，美联储超常规降息和国内金融政策刺激了市场主体结汇需求释放，助推了9月下旬人民币汇率的反弹行情。数据显示，中国9月份远期净结汇232亿美元，创16个月新高；即期净结汇当月发生额为352亿美元，创2022年以来新高。资本与金融账户中，证券投资净结汇近100亿美元，创有统计记录以来新高，反映9月外资投资股票市场的热潮。

然而，随着政策和数据的公布，10月以来市场热度有所变化。国泰君安报告观察到，近期外汇远期（NDF）贴水有所收窄，显示机构对于短期内人民币升值幅度预期减弱。南华期货报告认为，自10月初以来，美元兑人民币即期汇率走势出现反转，本轮人民币升值行情尚不稳固，暂不能发展成为趋势性行情。前期美元兑人民币即期汇率主要由外部环境改善所带来的易贬难升环境在“特朗普交易”的升温下发生了变化，从而驱动了美元兑人民币即期汇率的上行。

美国9月核心CPI环比0.3%，高于预期的0.2%，住房以外的核心服务业环比大幅回升0.31pct至0.55%。9月新增非农就业大幅回升，佐证美国经济韧性：9月美国新增非农反弹至25.4万，高于市场预期的15万，失业率回落至4.1%，小时工资环比增速维持在0.4%。华泰证券分析师易峘认为，近期数据显示美国经济增长韧性仍存，零售消费动能偏强，就业市场表现平稳；通胀小幅反弹；货币政策方面，10月以来，联储多位官员表态支持渐进式降息，加之美国经济动能偏强与“特朗普2.0”交易升温，市场基本定价11月降息25bp。

南华期货认为，随着美国大选临近，美元指数在“特朗普交易”的升温下走强，再次逼近105水平。平安证券首席经济学家钟正生认为，当前10年美债利率明显高于中性利率水平，可能未充分计入未来1-2年的降息空间以及美国就业和通胀的下行风险。离岸人民币一日之内连破7.15、7.16两大关口，中美利差或重归主导因素？