超长期美债需求略显乏力，美国30年期国债拍卖显著不如更短期

9月12日星期四，美国财政部进行了220亿美元30年期国债的拍卖活动。相比本周早些时候3年期和10年期国债拍卖的强劲表现，这次更长期债券的拍卖显得需求不足，未能达到较短期国债拍卖的热烈反响。

中标利率定在了4.015%，这是自2023年7月以来的最低水平，与8月8日的4.314%相比有所下降。拍卖前预估的利率为4.001%，实际中标利率高出1.4个基点，连续第三次出现了反映需求疲软的尾部利差现象。

投标倍数为2.38，尽管比前一次的2.31略有回升，但仍然低于近六次拍卖的平均值2.39。

直接竞标者，涵盖了从对冲基金到个人等广泛群体，他们获得的分配比例稳定在15.7%，与上月相比变动不大，被视为衡量美国本土需求的一个指标。

间接竞标者，多为外国央行等海外机构通过中间商参与竞拍，他们的获配比例升至68.7%，高于上月的65.3%及近期平均水平65.5%，显示出海外需求相对较强，尽管不及短期国债吸引人。

作为剩余未售出债券的主要吸纳方，一级交易商本次的获配比例为15.7%，略微低于近期的常规水平15.9%。

拍卖结果公布后，美债收益率迅速攀升至盘中高位。然而，财经博客Zerohedge观察到一个反常情况：美债收益率走高的同时，市场对降息的预期也在增强，这一现象颇耐人寻味。该博客推测，除非即将公布的美国零售销售数据远逊预期，引发市场对经济衰退的广泛担忧，否则这种矛盾态势很难合理解释。