美欧日三大央行前官员共议货币政策 美国不降息可能会陷入衰退

林·奥尔登，作为林·奥尔登投资策略公司的创建者，发出预警：即使美联储九月份的降息行动几乎是板上钉钉，投资者仍需密切留意其对美国市场的后续效应。她预见到一种可能性，即美国市场可能会遭遇资金大规模外流，转而投向其他地区市场。

在接受Kitco News的首席主播及主编米歇尔·马科里的访问时，奥尔登阐述了她的观点。她指出，美联储的降息举措对国内经济的直接提振作用可能有限，主要因为利率并不会被削减至零利率区间。然而，这一政策变动可能会触发资金流动的转变，即从美国及以美元计价的资产中撤离，转而寻求其他投资机会。

奥尔登进一步解释说，当利率处于较低水平时，大规模的抵押贷款再融资活动会发生，使得许多人能够享受成本降低的好处。但如果利率下调幅度不够深，对经济中占比重最大的部分——包括房主和投资级公司——带来的正面影响则相对有限。

她还表示，美联储可能在2%到4%的利率区间停止降息，这一水平远高于以往的零利率环境，对此她并不会感到意外。

降息的另一面影响在于，随着货币政策放宽，大量外资或将撤离美国市场。当前，全球资本大量汇聚于美国股市，这一比例自互联网泡沫时代以来前所未见。一旦降息促使美元走弱，持有未对冲美元资产的外国投资者将面临回报缩水的风险，可能导致他们从美国市场撤资，引发显著的资本转移，尤其是从大型稳定的美国股票中抽离。

奥尔登视美联储的降息周期为推动这一资本流动趋势的关键因素，并将其与2000年代初期的类似现象相提并论。她强调，2019年的初步催化剂因疫情等因素中断，而当前环境为五年来首次出现的强烈信号，预示着资本可能从饱和的美国市场流向别处。

市场普遍预期九月美联储降息几乎成为定局，依据CME FedWatch工具，降息25个基点的概率为67%，余下则认为可能是50个基点。奥尔登认为，除非发生重大的信贷危机或失业率显著上升，否则未来将经历一系列温和的逐步降息过程。但她同时强调，长期来看，利率不太可能重返零利率水平，而是会在一个相对较高的低点徘徊，这对负债累累的美国经济及其市场构成挑战。