日本时隔17年加息结束负利率时代，时隔17年来首次加息

日本央行3月19日结束了为期两天的货币政策会议，决定解除负利率政策。日本央行将政策利率设定在0%至0.1%区间。这是日本央行自2007年2月以来，时隔17年首次加息。

日本第一生命经济研究所首席经济师永滨利广表示，到目前为止，日本的工资涨幅仍然没有能够赶上物价涨幅，就此宣布已摆脱通缩有些操之过急。

永滨利广表示，市场对此应该是期待和担忧并存。作为金融机构比如银行，当然会希望尽快提高利率，但对于出口相关产业来说，结束负利率，意味着日元可能上涨。作为出口行业、不动产行业，当然希望利率越低越好，这些行业就会担忧。如果负利率取消，日元升值，进口产品价格就会下降，能起到抑制通胀的作用，对一般消费者影响不会很大。日本时隔17年加息结束负利率时代！

日本2016年2月开始实行负利率政策，当时日本央行将商业银行超额准备金存款利率由此前的0.1%降至-0.1%。

此外，日本央行宣布取消收益率曲线控制（YCC）政策，将继续以与之前大致相同的金额购买国债。日本央行宣布，取消购买ETF，取消购买房地产投资信托基金（REITs）。

日本央行预计暂时维持宽松的货币环境；如果长期利率迅速上升，可能增加日本政府债券购买金额，进行固定利率购买操作。日本央行将继续购买日本国债，规模与以前基本持平。

消息公布后，日元对美元短线走低。截至11时41分，日元对美元盘中最低触及149.922。

同时，日经225指数翻红，上涨0.53%；日本10年期国债期货上涨30个基点，至盘中高点。

分析师Mary Nicola表示，尽管日本取消了负利率和YCC，但日元仍难以获得动力。日本央行将继续购买债券，这一事实无法使日元持续突破近期的区间。日元的命运掌握在美联储周三的利率决定手中。因为实际利率仍将为负，日元的上行空间也有限。

此前，有日媒分析称，日本央行本次能有这么强退出超宽松的信心，主要是由于上周公布的“春斗”（春季劳资谈判）统计结果。

据第一财经，日本3月15日公布的2024年“春斗”初步结果显示，日本最大工会Rengo争取到的年度工资涨幅达到5.28%，高于前一年的3.8%，更创下30年来最大涨幅。

一年一度的“春斗”长期以来一直是日本劳资双方博弈的舞台，与往年相比，今年的“春斗”结果更受市场关注，因为这将成为影响日本央行3月18~19日举行的议息会议的重要边际变量。

1月，日本央行行长植田和男在记者会上强调需要重点关注3月“春斗”谈判结果，表示如果确认工资和通胀实现良性循环，将考虑改变包括负利率在内的宽松政策，因为更高的工资水平能带来服务业通胀和实际消费增长。

上月末，日本央行9人政策委员会中的高田创表示，工资上涨使通胀率稳定在2%的目标“终于来到有望实现的阶段”。另一位委员中川顺子也在上周的演讲中表示，目前日本正在朝着2%的物价稳定目标切实向前迈步，可以展望实现工资和物价的良性循环。

值得注意的是，今年2月15日，日本内阁府公布2023年日本国内生产总值（GDP）初步调查结果。数据显示，2023年日本实际GDP同比增长1.9%，反映物价上涨的名义GDP增长5.7%。2023年日本名义GDP为591.482万亿日元，约合42106亿美元。而德国2023年名义GDP以美元换算为44561亿美元。这意味着日本名义GDP从世界第三位下降至第四位，被德国超越。

据经济日报，数据公布后，日本政府和经济界相继发声，将此次日本名义GDP遭德国超越的主要原因定格在汇率和德国通胀率高两方面，试图将日本自身经济发展的问题“摘出去”。日本内阁官房长官林芳正在2月15日的记者招待会上表示，日本政府将为提高工资而采取强有力的措施，同时通过支付金和定额减税，切实创造出收入增长超过物价上涨的环境以扩大消费。此外，林芳正还强调，换算成美元的GDP会很大程度受到物价和汇率动向的影响，因此在评估增减时需要多加留意。日本时隔17年加息结束负利率时代！

虽然日本政府和经济界部分观点试图将汇率和物价作为日本名义GDP遭德国反超的主要动因，但分析认为，日元贬值和物价只是导致日本名义GDP排名被反超的短期因素，更深层次的原因是日本自身经济发展存在重重困境。内阁府公布的2023年四季度GDP速报值结果显示，除去物价变动，日本四季度实际GDP较三季度减少0.1%，换算成年率为减少0.4%，为持续两个季度负增长。其中个人消费环比减少0.2%，设备投资减少0.1%。

事实上，泡沫经济崩溃后的通货紧缩，依然对日本社会产生持续影响。作为内需支柱的个人消费和设备投资在后疫情时期恢复乏力，阻碍了日本经济的发展。

此外，个人消费受到高物价、实际工资低的持续影响。有经济界人士认为，2023年四季度的日本个人消费实际情况可能比GDP统计结果还要糟糕。日本央行根据供给侧数据推算的消费活动指数，2023年四季度实际消费活动指数环比下降1.2%，为2022年一季度以来的最大降幅。

虽然在2023年的春季劳资谈判中，日本工资涨幅实现提升，但今年2月6日日本厚生劳动省公布的每月劳动统计数据，2023年12月扣除物价上涨因素后的日本实际工资收入同比下降1.9%，为连续21个月下降。日本总务省数据显示，2023年，日本全国消费者物价指数（CPI）为105.2，同比增长3.1%，创1982年以来最高水平。而据日本帝国数据库公司近期调查结果，日本今年全年预计将有1万种至1.5万种食品涨价。有观点认为，高物价、实际工资持续下降，将进一步阻碍日本民众的消费意愿，国民的实际购买力将会进一步下降，无法摆脱滞胀的风险将会加大，这将为日本经济发展踩下“刹车”。