5月的非农就业数据公布后，市场对美国降息的预期骤降，导致美债价格大幅下滑，其中10年期和2年期美债收益率均上升超过16个基点。然而，美股并未受此严重影响，开盘虽有所下跌，但随即回升，标普500指数和纳斯达克指数在科技股的推动下甚至一度转为上涨，标普500指数接近历史高点。

这种反常的市场韧性背后，是对经济“软着陆”前景的信心和高涨的投机情绪。安联投资管理公司的Charlie Ripley指出，就业增长和薪资提升是经济健康的标志，对企业盈利构成利好，即使降息预期减弱，市场依然相信经济能实现平稳过渡。此外，ISM公布的5月服务业PMI指数意外反弹，进一步缓解了市场对经济硬着陆的担忧。

周五的市场动态中，除了非农数据，还有一位名为Keith Gill的“散户领袖”通过YouTube直播展示了他在游戏驿站的巨额持仓，吸引了大量观众，反映出市场对于风险资产，尤其是Meme股的浓厚兴趣和乐观情绪。这股投机热情，加上“木头姐”Cathie Wood的方舟基金表现出色，垃圾债券和加密货币的资金流入增加，都表明市场整体的看涨氛围浓厚。

虽然美债收益率上升理论上会削弱股市魅力，但目前市场的注意力更多集中在宏观经济的稳定迹象上，以及部分影响力巨大的个人投资者的行为，他们正以独特的方式影响市场情绪。同时，为了避免错失潜在的收益，许多投资者保持较高的风险敞口，不愿离场。

至于债券市场，就业报告中的薪资增长数据引发了对通胀持续的担忧，使得市场降低了对美联储短期内降息的期待。根据联邦基金期货，7月降息的可能性几乎消失，而今年晚些时候降息的预测概率也显著降低。即将召开的6月美联储会议成为焦点，市场将仔细解读政策声明、鲍威尔的言论及点阵图，以寻找未来利率路径的线索。

尽管周五收益率飙升，但从全周来看，美债收益率实际上是下降的，10年期美债收益率累计减少7个基点，显示出债市整体保持稳定，收益率与股市的相对吸引力未发生根本变化。