2024年被视为“金属旺年”，黄金、白银、铜等多种金属价格达到前所未有的高度。近期，这些金属价格集体回调，主要诱因包括美联储降息可能性减弱及海外制造业采购经理指数（PMI）的下滑。

5月末，黄金市场遭遇挑战，价格在5月20日攀升至2450美元每盎司的历史巅峰后，连续两周下跌，跌至2330美元左右。尽管初期降息预期减弱并未重创黄金，但近期预期的持续恶化开始抑制黄金投机者的热情。白银和铜，尤其是具备工业用途的这两种金属，面临的形势更为严峻。白银从33美元附近跌落至30美元以下；铜价年内虽一度上涨36%，成为基础金属中的佼佼者，但近两周内跌幅超过10%，市场关注点转向需求端能否支撑铜价维持高位。

交易员和分析师向媒体表示，5月末对基础金属及贵金属而言充满挑战，黄金表现相对坚挺，白银则显得脆弱，铜价的未来则与中国经济发展速度和全球制造业动力紧密相关。接下来，美国非农就业数据及欧洲央行的利率决定将成为本周焦点，为美国和欧洲的降息前景提供更清晰的线索。

黄金市场近期出现了罕见的大幅度下滑，尽管今年5月曾创下历史新高，且全球中央银行大量购入黄金，推高了金价，但近两周内金价骤降约100美元，令市场多头倍感意外。分析人士指出，金价下跌主要由投资者获利了结引起，加之技术指标对黄金不利，暗示价格可能进一步回调，除非周五的非农数据能为黄金和美元走势指明方向。

美联储2024年的降息预期降温，特别是市场对降息幅度的预估降至不足40个基点，这成为打压黄金价格的关键因素。虽然美国经济数据喜忧参半，如5月消费者信心指数优于预期，而ISM制造业PMI却连续两个月低于荣枯线，但这些波动并未根本改变市场对降息时机的不确定性。专家认为，美联储需等待通胀持续改善的明确信号，9月前降息可能性不大。

相比之下，白银和铜的表现更为惨淡，两周内分别下跌约8%和11%。白银先前涨幅一度超越黄金，但降息预期的减弱及全球经济数据疲软拖累了其走势。目前，逢高卖出白银成为较为主流的交易策略。铜价方面，虽然受益于全球制造业复苏和能源转型需求，但短期内上涨空间有限，市场担忧当前基本面难以支撑铜价持续处于历史高位，特别是在中国需求和美联储政策走向明朗之前。中国经济的恢复速度对铜价有着重要影响，因其消耗了全球近一半的铜。总体来看，大宗商品市场的未来走势与全球经济增长动能及货币政策调整紧密相连。