以史为鉴：2016年特朗普胜选后，美元怎么走？

隔夜美元指数升至三个月最高，美国大选后美元的走势备受关注。2016年特朗普胜选后的美元走势为市场提供了参考。

美国银行在报告中指出，2016年美国大选后美元经历了剧烈波动：选举后立即走强，但在2017年急剧走弱，随后在2018年和2019年再次走强。这主要是由于多重因素的影响，如减税和关税支持了美元，而央行抛售、口头干预和贸易协议则削弱了美元。减税和关税短期内对美元有利，但从长远来看可能不利。

回顾历史，共和党的全面胜利通常导致更高的利率，从而令美元走强；民主党的全面胜利则相反。政府分裂的情况下，影响是混合的。本轮大选中，若共和党总统获胜，对更高关税定价将初步对美元带来积极反应。民主党胜利则可能导致美元相对轻微地走弱，因为市场会排除关税风险，预计美元将回到基于数据和美联储政策的交易。然而，美元的长期前景仍取决于美国如何解决其恶化的债务情况。

2016年特朗普胜选后，尽管美元在选举后立即走强，但2017年明显走弱，随后在2018年和2019年再次走强。最终在2019年底，美元指数水平仍低于2016年选举后的水平。在此期间，美元指数在排除疫情影响后下跌了2.1%，计入疫情则下跌4.5%。

近年来全球央行正在抛售美元，减少对美元的依赖。尽管美联储加息，美元在2017年走弱，部分原因是全球央行大幅抛售美元储备，导致美元与美联储政策利率的相关性在2017年被打破。自2016年后，央行加速抛售美元储备，这种趋势在2020年后恢复正常，反映了美国在全球经济中的份额下降。

2017年12月税改通过后，美国于2018年开始实施关税政策，这些举措短期内支持了美元。2019年中期后，美元再次走弱，原因包括美联储降息、特朗普对美联储加息的批评以及市场预期中美之间可能达成贸易协议。同时，央行继续抛售美元储备。

虽然历史不一定会重演，但上述政策对美元的影响教训仍然适用。减税和关税支持了美元，美联储的政策也重要，但也存在抵消力量。口头干预影响美联储政策或对抗美元强势对美元产生了负面影响，央行抛售也对美元造成了压力。

本次大选对美元的影响很多将取决于政策细节及其时机，以及全球其他地区的反应。在共和党总统胜利的情况下，对更高关税定价将初步对美元带来积极反应。在民主党胜利的情况下，预计美元会相对轻微地走弱，因为市场会排除关税风险，美元将回到基于数据和美联储政策的交易。美元的长期前景仍将取决于美国如何解决其恶化的债务动态。以史为鉴：2016年特朗普胜选后，美元怎么走？！