茅台，崩了！

近期，贵州茅台遭遇市场信心下滑，其标志产品飞天茅台的价格在端午假期期间非但没有因餐饮消费旺季而上涨，反而出现下滑趋势。2023至2024年原箱飞天茅台每瓶降价5至10元，2024年散瓶更是大幅降价40元至2430元/瓶。生肖系列中，兔年、虎年、猪年产品每瓶下跌30至50元，鼠年与猴年产品则骤降100至200元/瓶。从今年初至今，茅台酒的批发价已从约2700元/瓶降至2445元/瓶左右，且跌势未见止步。

这一降价现象对经销商造成直接影响，部分经销商因飞天茅台价格跌破2500元的安全盈利线，选择暂停收购所有茅台产品。行业领头羊茅台的困境，无疑给其他酒企带来巨大压力。受此影响，白酒板块整体承压，贵州茅台股价开盘即低走，最终收盘时下跌3.1%，市值单日缩水超630亿元，五粮液、泸州老窖等品牌也经历了显著跌幅，白酒板块再次成为市场热议话题。

此外，持续降价的茅台酒与部分电商平台的发货规则引发“黄牛”群体强烈反弹，他们指责电商平台利用发货延迟策略与补贴机制挤压其利润空间，导致自身亏损严重。部分“黄牛”开始组织集体拒收或要求开具发票以制造障碍，试图以此反击。

面对价格不断下滑，贵州茅台采取了多项措施试图稳价，包括暂停部分“达标”企业的平价购酒资格以及对其数字藏品平台“巽风酒”进行优化调整。然而，这些举措收效并不明显，市场需求疲软和销售渠道的深层次问题依旧困扰着茅台乃至整个白酒行业。

国投证券分析指出，茅台面临的核心问题是市场需求减弱，特别是在高价位差消失后，黄牛作为分销渠道的作用减弱，产品难以有效触达消费者，导致价格非理性波动。动销不畅是长期困扰白酒行业的难题，由于依赖传统经销模式，白酒企业的销售数据往往与市场终端实际情况存在偏差，年底向经销商压货以增加收入的做法更加剧了这一矛盾，使得价格倒挂现象日益严重。