关税和供应增加威胁！花旗重申：油价明年跌到60美元

特朗普即将重返白宫的消息发布后，布伦特原油价格一度下跌接近2美元，但很快恢复平稳。截至周四发稿时，布伦特原油价格为74.71美元/桶。

花旗在6日发布的研报警告称，特朗普再次当选对全球石油市场构成利空影响。花旗认为，除了贸易摩擦外，特朗普对OPEC+的影响力以及美国国内政策调整，都可能推动更多石油流向市场。长期来看，供应增加趋势将对油价形成下行压力。即使短期内供应变化有限，市场情绪已呈现出看跌态势。花旗预计2025年布伦特原油平均价格可能跌至每桶60美元，比当前现货价格下跌约20%。

特朗普政府的贸易政策可能导致新的关税摩擦，特别是对欧洲及亚太经济的影响。花旗的模型预测，如果美国对全球加征10%的关税，全球GDP将下降0.4%，这将进一步削弱全球石油需求增长，尤其是物流业使用的柴油需求，构成油价的下行风险。

此外，特朗普与OPEC+的关系可能导致该组织加快产量恢复的步伐。他可能会推动OPEC+更快地放宽减产措施，将更多石油释放到市场。如果特朗普延续其“极限施压”政策，对伊朗和委内瑞拉实施新一轮制裁，尽管短期内可能推高油价，但长期来看，全球供应的增加将继续给油价带来压力。特朗普与沙特阿拉伯等产油国的合作关系也可能促使更多石油投放市场。

特朗普的能源政策预期将全面转向支持传统化石燃料，放松对美国国内油气行业的限制。他可能通过降低联邦土地租赁费用、简化许可证审批流程等手段鼓励国内油气生产活动。这些政策虽不会立即大幅增加美国原油产量，但可能对市场情绪产生影响，并间接影响石油价格。特朗普政府对环保局（EPA）等机构的监管压力减少，也会推动页岩油企业更多关注产量扩张，而非股票回购等财务操作。

美国国内需求变化也可能对石油市场构成影响。虽然共和党全面推翻《通胀削减法案》的可能性不大，但特朗普可能通过加强电动车关键零部件的合规要求，削弱电动车的吸引力，从而间接影响燃油需求。尽管电动车目前在共和党控制的州颇受欢迎，但特朗普政府可能倾向于支持传统燃油汽车。

随着全球经济不确定性增加，石油需求增长难以提振。即便在中东地缘风险和美国飓风影响下，市场情绪的波动性也未能持续支持油价。因此，花旗预测，油价在2025年面临下行压力，平均可能跌至每桶60美元。